Analitycy DM BDM, w raporcie z 8 maja, obniżyli rekomendację dla Artifex Mundi do "trzymaj" z "kupuj", podwyższając jednocześnie cenę docelową do 26 zł z 24,8 zł.
Raport wydano przy kursie 26,5 zł.
"W 2024 r. spółka wkroczyła wyraźnie zwiększając budżety marketingowe, co ponownie pozwoliło wrócić +Unsolved+ na dynamiczną ścieżkę wzrostów, jak i w całym pierwszym kwartale 2024 r. wypracować rekordowy wynik na poziomie skoryg. EBIT równy 8,3 mln zł (+84 proc. rd). Jednakże ostatnie dane dotyczące monetyzacji tej aplikacji chłodzą nasz optymizm co do jej ścieżki wynikowej w 2024 r. Od kwietnia obserwujemy sporą anomalię dotyczącą kosztu pozyskiwania użytkowników, którego znaczący wzrost naszym zdaniem może być efektem wzmożonych działań konkurencji (większa ilość premier, podnoszenie wydatków na UA), jak i agresywnego marketingu ze strony nowej platformy sprzedażowej Temu. Wywindowane CPIs wymusiły na spółce ograniczenie wydatków na akwizycję, co przełożyło się na spadek przychodów z +Unsolved+" - napisano w raporcie.
DM BDM spodziewa się, że walka o powrót do wzrostów będzie prawdopodobnie możliwa dopiero w okolicach września-października, ale ocenia, że obecna sytuacja nie oznacza, że potencjał do dalszych wzrostów „Unsolved” się wyczerpuje.
"Najważniejszą zmianą planowaną do wdrożenia pod koniec 2024 r. jest metagra, która odegra kluczową rolę przy monetyzacji tego produktu w kolejnych latach. Implikacja tego rozwiązania powinna zapewnić wzrost LTV aplikacji o ponad 100 proc." - dodano.
Analitycy zakładają, że w 2024 r. Artifex będzie w stanie wypracować 39,2 mln zł adj. EBITDA (+34 proc. rdr)oraz 30,3 mln zł adj. zysku netto (+19 proc. rdr).
"Natomiast liczymy, że 2025 r. za sprawą metagry przyniesie znaczącą progresję adj. EBITDA i adj. zysku netto do odpowiednio 49,6 mln zł/ 33,9 mln zł (+27/+12 proc.)" - napisano.
Autorem raportu, który został udostępniony 8 maja o godzinie 8.20, jest Krzysztof Tkocz.
Raport został przygotowany na zlecenie Giełdy Papierów Wartościowych w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego.
Depesza jest skrótem rekomendacji DM BDM. W załączniku znajduje się plik PDF z raportem.
(PAP Biznes), #ARTdoa/ ana/
Załączniki:
